Ny statistik over
strukturerede obligationer
Elena Kabatchenko, Statistisk Afdeling
Nationalbanken har i februar 2011 offentliggjort en ny statistik over strukturerede obligationer. Statistikken er baseret på nye oplysninger fra VP Securities og vil fremover være en del af den danske månedlige værdipapirstatistik. I boks 1 gives en definition på en struktureret obligation og en kort præsentation af den nye statistik.
| strukturerede obligaTIoner i Danmark | Boks 1 |
En struktureret obligation (også kaldet garantiobligation eller indekseret obligation) er i den nye statistik defineret som et sammensat finansielt instrument, bestående af en traditionel obligation og en option, hvis afkast afhænger af udviklingen i et eller flere underliggende aktivtyper, såsom aktier, renter, valuta mv. Obligationselementet i strukturerede obligationer er oftest en nulkuponobligation, og udstedere garanterer typisk tilbagebetaling af minimum 100 pct. af hovedstolen ved udløb.
|
|
Strukturerede obligationer er en type investeringsprodukt, som blev introduceret i Danmark i slutningen af 1990'erne, og som siden er blevet meget populært, især blandt private investorer. Nationalbanken har i Rasmussen (2007) tidligere analyseret strukturerede obligationer, og især produkternes høje omkostninger og manglende gennemskuelighed er blevet fremhævet som kritikpunkter. Formålet med den nye statistik er at øge gennemsigtigheden og bidrage til at skabe bedre overblik over bl.a. udviklingen i og sammensætningen af dette marked.
Ifølge den nye statistik er omfanget af strukturerede obligationer vokset fra næsten nul i slutningen af 1990'erne til ca. 66 mia. kr. i 2007-08. Siden er den udestående mængde faldet og udgør i dag knap 34 mia. kr., jf. figur 1. Faldet siden 2008 dækker over både færre og mindre udstedelser. Statistikken giver også et billede af fordelingen af strukturerede obligationer på de underliggende aktivtyper. I begyndelsen af 2000 havde obligationerne typisk aktier som underliggende aktivtype, hvorimod der i de senere år har været langt større variation. I 2006-08, hvor produkterne havde nogle gyldne år, blev renter, valuta og råvarer i større omfang brugt som underliggende aktivtyper, hvorimod brugen af dem i de senere år igen er aftaget.
| strukturerede obligationer i danmark, ultimo 1999 – primo 2011 | Figur 1 |
  |
|
fakta om statistikken
Den nye statistik er baseret på data fra VP Securities, hvor arrangørerne1 registrerer detaljerede oplysninger om strukturerede obligationer.
Historiske data fra december 1999 til august 2010 er primært baseret på en database, som blev udarbejdet til brug for analyser af Rasmussen (2007) og Jørgensen mfl. (2009). Databasen indeholder detaljerede oplysninger om 347 strukturerede obligationer, som har været noteret på Københavns Fondsbørs i perioden 1998-2009. Data for de produkter, der fortsat er i omløb, er bekræftet af obligationsarrangørerne.
I tabel 1 er vist en oversigt over statistikkens tabelnavne, indhold og henvisning til tabellernes placering
| statistik over strukturerede obligationer, oversigt | Tabel 1 |
|
| Tabelbeskrivelse og navn | Hvad indeholder den |
Hvor kan den findes |
| Instrumentkarakteristika Strukturerede obligationer fordelt på forskellige karakteristika (DNVPSTRS) |
Udestående mængde (markedsværdi, nominel værdi, antal produkter/ISIN) i strukturerede obligationer fordelt på en række instrumentkarakteristika såsom underliggende aktivtype, optionstype, hovedstolsgaranti, løbetid og kupontype |
www.statistikbanken.dk under Penge- og kapitalmarked, Værdipapirstatistik www.nationalbanken.dk under Statistik, Database, Værdipapirstatistik |
| Holderoplysninger Strukturerede obligationer fordelt på underliggende aktivtype og investorsektor (DNVPSTRH) |
Udestående mængde (markedsværdi, nominel værdi) i strukturerede obligationer fordelt på underliggende aktivtyper og investorsektorer |
www.statistikbanken.dk under Penge- og kapitalmarked, Værdipapirstatistik www.nationalbanken.dk under Statistik, Database, Værdipapirstatistik |
| De enkelte ISIN/udstedelser Strukturerede obligationer på fondskodeniveau |
Alle registrerede oplysninger for de enkelte produkter/ISIN, ekskl. holderoplysninger |
www.nationalbanken.dk, Statistik, Publikationer og data, Strukturerede obligationer på fondskodeniveau |
Litteratur
Rasmussen, Anne-Sofie Reng (2007), Indekserede obligationer, Danmarks Nationalbank, Kvartalsoversigt, 2. kvartal.
Jørgensen, Peter Løchte, Henrik Nørholm, David Skovmand og Anne-Sofie Reng Rasmussen (2009), Garantiobligationer for private investorer – Et markedsoverblik, Finans/Invest, nr. 4.
[1] Den part, som har udviklet og pakket det strukturerede produkt.
 |
| Pdf version af publikationen DOWNLOAD |
| PC: Klik på højre muse-knap, vælg 'Save Link As', herefter vælges, hvor man vil gemme filen. |
| MAC: Hold muse-knappen nede, vælg 'Save Link', herefter vælges, hvor man vil gemme filen. |
| Download Acrobat Reader:  |
